4月24日晚，健康元（600380.SH）披露2025年一季度業(yè)績。財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.89億元，歸母凈利潤4.36億元，顯示出在大環(huán)境整體承壓下的業(yè)績穩(wěn)健與經(jīng)營韌勁。

　　去年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，國內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域面臨著集采常態(tài)化、創(chuàng)新藥醫(yī)保談判提速及國際供應(yīng)鏈重構(gòu)等多重挑戰(zhàn)，多家醫(yī)藥公司均面臨業(yè)績承壓或虧損情況。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截止4月23日已披露的2024年業(yè)績的化學(xué)制藥企業(yè)中，有49家業(yè)績表現(xiàn)承壓，歸母凈利平均降幅70.31%。健康元雖業(yè)績表現(xiàn)略承壓，但在同等環(huán)境壓力下，公司整體調(diào)整幅度較小，且凈利潤調(diào)整幅度顯著低于營收的PG電子通信調(diào)整幅度，顯現(xiàn)出公司盈利能力的堅韌性。

　　2024年，受基數(shù)效應(yīng)及集采政策、疫情周期結(jié)束、流感平穩(wěn)等諸多因素影響，多家藥企相關(guān)產(chǎn)品收入在2023年高基數(shù)基底的情況下表現(xiàn)承壓。健康元呼吸板塊表現(xiàn)亦略承壓，但公司憑借早布局的先機(jī)和豐富的品類，早已成功在呼吸領(lǐng)域市占率中躋身第一梯隊，并打破了跨國藥企的長期壟斷，去年公司呼吸板塊營收超10億元。

　　有研報指出，隨著集采等負(fù)面因素消退，預(yù)計2025年健康元有望依托妥布霉素吸入溶液、沙美特羅替卡松粉霧劑、瑪帕西沙韋等產(chǎn)品的逐步放量，拉動吸入制劑板塊收入增長。事實上，作為醫(yī)藥健康領(lǐng)域的長期價值創(chuàng)造者，健康元已具備對產(chǎn)業(yè)變革的精準(zhǔn)預(yù)判與戰(zhàn)略定力，在2002年以來22年間，公司始終以年均15.4%的營收復(fù)合增長率穿越行業(yè)周期，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利韌性。

　　在呼吸領(lǐng)域，除了現(xiàn)有產(chǎn)品體系的豐富性，健康元還緊密圍繞臨床需求，儲備了超過10款1類創(chuàng)新藥項目。其中，流感新藥瑪帕西沙韋將有望于今年下半年獲批上市，逐鹿百億流感市場。

　　除了呼吸板塊，健康元還圍繞消化、輔助生殖、抗感染等優(yōu)勢領(lǐng)域形成多元化產(chǎn)品矩陣，并逐步拓展和強(qiáng)化疼痛管理、心腦血管、代謝等領(lǐng)域。在新業(yè)務(wù)的積極開拓下，健康元各業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，其中保健品、生物制品板塊更是呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。

　　受益于品牌全渠道數(shù)字營銷體系建設(shè)，去年公司（不含麗珠集團(tuán)、麗珠單抗）保健食品及OTC板塊保持快速增長，實現(xiàn)營業(yè)收入6.97 億元，同比增長53.91%，其中鷹牌增長高達(dá)157%。

　　在原料藥及中間體板塊，公司2024年整體保持相對穩(wěn)定，實現(xiàn)營業(yè)收入20.25億元，生物制品板塊去年則實現(xiàn)營業(yè)收入1.71億元，同比大幅增長102.42%。多元化和泛業(yè)務(wù)的產(chǎn)品矩陣，有效保障了健康元業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健增長，公司年內(nèi)業(yè)績逐季修復(fù)可期。

　　此外，在創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)和轉(zhuǎn)化落地上，健康元全面聚焦創(chuàng)新戰(zhàn)略，新藥管線即將步入收獲期。除了瑪帕西沙韋，公司TSLP單抗、IL-4R單抗、MABA吸入溶液和GSNOR抑制劑均處于Ⅱ期臨床階段，其中TSLP單抗在中重度COPD適應(yīng)癥研發(fā)進(jìn)度位居國內(nèi)藥企前列。后續(xù)隨著創(chuàng)新產(chǎn)品的順利推進(jìn)和商業(yè)化上市，將有望為健康元的高質(zhì)發(fā)展再添新動力。