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    經(jīng)濟(jì)觀察)穩(wěn)定幣“穩(wěn)”嗎?

    2025-06-27 23:24:00 小編

      

    經(jīng)濟(jì)觀察)穩(wěn)定幣“穩(wěn)”嗎?(圖1)

      報告稱,穩(wěn)定幣被設(shè)計為通往加密生態(tài)系統(tǒng)的門戶,承諾在公鏈上運行,并相對于法定貨幣保持穩(wěn)定的價值,但在作為貨幣體系支柱的三項測試中,穩(wěn)定幣都未能通過。

      具體看,穩(wěn)定幣的不記名性質(zhì)使其能在不受發(fā)行人監(jiān)管的情況下流通,這引發(fā)了人們對其被用于洗錢和恐怖主義融資等金融犯罪的擔(dān)憂,也意味著穩(wěn)定幣在維護(hù)貨幣體系的完整性方面存在著重大缺陷。

      同時,穩(wěn)定幣在單一性和彈性方面也表現(xiàn)欠佳。作為數(shù)字不記名工具,穩(wěn)定幣缺乏央行提供的結(jié)算功能,而其持有者會標(biāo)記發(fā)行人的名稱,就像19世紀(jì)美國自由銀行時代流通的私人鈔票一樣。因此,穩(wěn)定幣的交易匯率經(jīng)常變化,從而破壞了單一性,也無法履行央行發(fā)行貨幣的“無條件接受”原則。

      在彈性方面的問題則源于穩(wěn)定幣構(gòu)造,其通常由名義上等值的資產(chǎn)支持,任何額外發(fā)行都需要持有人全額預(yù)付款,這通過施加預(yù)付現(xiàn)金的限制而破壞了彈性,使得發(fā)行人的資產(chǎn)負(fù)債表無法隨意擴(kuò)張,在系統(tǒng)運行需要時沒有杠桿空PG電子間。

      此外,報告還闡述了穩(wěn)定幣的三大隱患,即破壞貨幣主權(quán)、缺乏透明度以及新興市場資本外逃風(fēng)險。

      中國社會科學(xué)院學(xué)部委員李揚也說,在推進(jìn)穩(wěn)定幣發(fā)展的過程中,需要解決好主權(quán)貨幣替代、洗錢和用戶權(quán)益保護(hù)以及貨幣政策失控問題。

      “技術(shù)提供了許多前進(jìn)的道路,但并非所有道路都同樣充滿希望?!鄙鲜鰣蟾娣Q,發(fā)行像穩(wěn)定幣這樣的私人貨幣滿足了對新技術(shù)功能的需求。然而,即使受到監(jiān)管,穩(wěn)定幣的局限性也令人質(zhì)疑其能否成為貨幣體系的支柱。

      香港金融管理局總裁余偉文近日也表態(tài),出于監(jiān)管者的職責(zé)所在,想對穩(wěn)定幣“降降溫”,讓大家能較客觀冷靜地看待穩(wěn)定幣。

      他提到,穩(wěn)定幣并不是投資或投機(jī)的工具,而是運用區(qū)塊鏈技術(shù)的支付工具之一,本身并沒有升值空間。

      余偉文還提醒,穩(wěn)定幣是相對新興的金融工具,既具有傳統(tǒng)金融工具的屬性,也有其特殊之處,例如其匿名和便于跨境使用的特性,帶來了管控風(fēng)險特別是反洗錢方面的挑戰(zhàn)。“因此,在國際層面互相借鑒監(jiān)管措施和交換PG電子經(jīng)驗,并借此逐步建立跨境監(jiān)管合作,有助我們營造一個有利于穩(wěn)定幣在全球范圍健康有序發(fā)展、減低金融風(fēng)險的環(huán)境?!?完)

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